投资要点： 
      ?公司于4月2 4日晚发布了2011年年报，报告期间公司主营业务收入23.56 亿元，主营业务利润2.15 亿元，归母公司净利润2.00 亿元， 扣除非经常性损益归母公司净利润为1.79 亿元，分别增长42.36%， 32.57%、30.24%和27.46%，按2011 年增发后的摊薄股份数计算，海利得2011 年每股收益为0.45 元。公司拟向全体股东10 股派发4 元红利（含税）。  虽然报告期间公司维持高速增长，但下半年表现较弱。2011 年下半年，公司涤纶工业丝销售收入从上半年的8.83 亿元下降到7.90 亿元， 毛利率也从17.80%下降到了14.91%，主要是因为期间古纤道的20 万吨熔体直纺涤纶工业丝生产线投产，对行业造成较大冲击。
    再加之宏观经济不景气，使得涤纶工业丝价格和价差都出现较大下降。今年公司帘子布产能和气囊丝新增产能投产，宏观经济也缓慢好转，预期今年公司将重拾增势，而增长将主要体现在下半年。  报告期间，公司外销收入从2010 年的8.06 亿元增长到13.46 亿元， 而内销收入只从7.96 亿元增长到8.90 亿元，外销收入占比增长到60.20%，成为公司收入增长的主要驱动因素。公司外销毛利率16.91%，仍显著高于内销毛利率11.95%。海利得美国子公司2011 年营业收入继续增长约50%，将成为继欧洲之后公司下一个出口增长点。海利得专注的车用涤纶长丝市场规模较小，单凭国内市场不能提供足够成长空间，海外发展将有助于公司增强长期发展潜力。  我们预测公司2012-2013 年EPS 为0.60、0.76 元，给予公司2012 年20 倍估值，目标价为12.00 元，增持评级。