投资要点：
    2012年一季度业绩同比些许下降，但不改全年增势
    2012年一季度，公司实现营业收入1.29亿元，比上年同期下降12.63%；实现归属于母公司所有者的净利润1036万元，比上年同期下降20.36%；每股收益0.09元。
    据了解，公司业绩的大幅下降主要是欧美等国经济复苏趋缓，造成国内下游服装出口企业订单下降，2011年四季度公司主营产品高速电脑自动平缝机与缝纫机配套电机的订单出现下滑。
    综合毛利率仍保持稳定
    报告期内，部分电机原材料价格维持相对高位，且劳动用工成本不断增加，此外，在全球经济复苏趋缓的背景下国际贸易保护主义有所抬头，这些都给公司内部经营与外部市场带来较大压力。 但是，公司加强内部管理控制成本致使综合毛利率仍达到16.59%，较上年全年基本持平，明显高于行业平均水平。 我们预计，随着各类原材料价格的持续回落，公司2012年全年综合毛利率水平将有较大幅度的提升，约2-4个百分点。
    未来实现产品的海外制造不无可能
    方正电机产品的主要客户——兄弟、伸兴等公司近两年相继在劳动力成本更加低廉的东南亚国家设厂。作为全球重要的缝纫机电机供应商，我们认为方正电机有动力也有能力追随下游客户进行必要的区域性产业布局，将生产基地更贴近下游厂商制造基地不仅能够大幅的降低运输成本——牢牢拴住重点客户，还能有效规避国内日益提高是劳动力成本以及欧美等国家的贸易壁垒。