事项
    4 月23 日，久立特材公布了2012 年一季报，营业收入、毛利、归属于上市公司净利润分别为5.99/1/0.3 亿元，同比分别增长35.4%/52.5%/45.3%。EPS为0.14 元，符合预期。
主要观点
    经营分析：
    （1）募集资金项目集中投产，营收、毛利率双涨。公司500 吨核蒸发器用管项目、3000 吨镍基合金油井管项目、1500 吨精密管项目均在2011 年底、2012年初投产，这些产品均是高端产品，导致公司毛利率达到17.3%，为2010 年以来单季度最高。营收同比增加了35.4%。
    （2）对于市场比较关注的阿曼石油管线项目，公司披露2011 年3 月23 日收到阿曼石油发展有限公司的订单，向公司采购281 公里双相钢管线管，合同总金额约合人民币3.67 亿元，报告期内已实现销售收入8829 万元。从公司得到的信息是，产品价格稍高于国内，总订货量为7000-8000 吨，大部分是大口径管。
    （3）管理费用、财务费用增加70.74%和119.11%。主要原因是报告期公司科研投入大幅上升和职工薪酬增加，银行借款增加。
    （4）现金流改善。公司经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量金额分别增加61.5%、增加72.77%、下降78.97%。
    后期关注：
    关注募集资金项目订单情况，虽然公司三个募集资金项目均已投产，但实际效益还待考察：
    （1）对于公司核电用管生产状况，我们持谨慎乐观态度，公司取得了美国ASME 认证，但鉴于生产成材率仍然较低，近两年对公司业绩影响不大。
    （2）作为国内能够生产高等级镍基合金油井管的两家企业之一（另一家为宝钢），市场空间很大，但被三大石油公司认可并批量采购还需要一段时间。