事件:
    4月23日，公司发布一季度报，2012年1-3月实现营业收入1.03亿元，同比增长20%；归属于母公司所有者的净利润为101万元，去年同期净利润亏损58万元；基本每股收益为0.009元，符合预期。
点评：
    ※营业收入稳步上升，净利润扭亏为盈。
    一季度公司实现营业收入1.03亿元,稳步增长20%，归属母公司净利润101万元。一季度为公司业务淡季，营业外收入的增加是促使净利润扭亏为盈的主要原因。
    ※财务费用、销售费用大幅上升，侵吞公司大部分净利润。
    一季度公司综合毛利率水平25.21%，较去年同期增加了3.92个百分点；销售期间费用率26.81%，同比增加4.47个百分点，销售费用率、财务费用率则分别同比上升3.69、1.00个百分点，财务费用和销售费用的骤增，成为吞噬公司净利润的主因。
    ※气象雷达轻车熟路，航管雷达占据先机，公共安全产品壁垒优势
    目前公司气象雷达的市场占有率达30%，占公司营业利润的60%，毛利率高达40%，技术成熟以及稳定的市场份额是支撑目前公司业绩的主动力。 航管一、二次雷达受益于机场建设、军备列装、空管装备国产化。未来五年，我国新建、迁建、扩建机场有163个，同时现有246个军用机场需要配备航管雷达，未来五年航管雷达的市场规模将达100亿元，作为国内唯一获取一次雷达许可生产的企业，公司具有市场先入的优势；公共安全产品主要包括应急指挥车和应急指挥系统，具有较强的技术壁垒和政策壁垒，目前10个省份已配备了相应的人防系统，公司占据50%的市场份额，随着政府对公共安全意识的提升，未来五年预计将有十几个省份陆续装备人防系统，市场空间达30亿元。气象雷达轻车熟路，航管雷达占据先机，公共安全产品壁垒优势，三足鼎立，保证公司业绩的稳步增长。
    ※盈利预测及评级
    我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52元、0.65元和0.78元，对应的PE为34倍，27倍和22倍，考虑到公司雷达业务的广阔前景、人防系统的龙头地位以及资产注入的预期，我们对公司维持“买入”的投资评级。
    ※风险提示
    一次航管雷达市场的不确定性；军用雷达注入时点不确定。