◆事件
    公司发布一季报，2012 年一季度公司完成销售收入7786 万，同比减少10%，归属上市公司股东净利润1016 万，同比增加3.89%
    ◆点评
    1）公司一季度业绩增长平缓。一方面由于宏观调控，部分下游投资进度放缓，导致工程项目延期，影响发货和确认收入。另一方面公司在手订单中电力、石化等合同金额较大，执行周期较长，拉长了收入确认的周期，影响了一季度的业绩。
    2）一季度业绩占比在全年中相对较少，我们认为随着电力领域拓展的超预期，公司在三四季度的收入利润将会有较好表现，为全年业绩目标完成打下基础。
    3) 公司综合毛利率29.85%，同比增加2.2 个百分点。期间费用率12.18%,同比下降2.1 个百分点，销售费用率和管理费用率略有上升，主要是由于财务费用大幅减少。我们预计随着销售规模的扩大，销售费用和管理费用率将会下降，期间费用率保持下降趋势，利润增速将快于收入增速。