投资要点： 
    受经济环境的影响，一季度的净利润增速放缓。一季度，公司营业收入为 7786 万元，同比减少10.07%，归属于母公司的净利润为 1017 万元，同比增长 3.89%；利润分配预案为每10 股转增 10 股并派发现金 3 元。 
    公司综合毛利率保持稳定，期间费用率下降。报告期内，公司综合毛利率为29.85%， 比去年同期上升2.20个百分点；期间费用率为12.18%,比去年同期下降 2.07 个百分点， 主要是由于财务费用率下降5.39个百分点。 
    电力行业的市场开拓成效显著，石化与电力等行业的发展空间较大。公司在电力行业的市场开拓取得显著成效，在 3月与 4 月份公告新签合计 1.50 亿元的两项重大合同。石化与电力行业的市场空间较大，公司的高效复合型冷却（凝）器产品具有节能环保等优点，随着下游用户的认可度上升，长期发展前景看好。 
    二季度业绩增速有望回升，公司全年的营业收入目标增速维持不变。受宏观调控的影响，一季度部分用户的交货时间延迟；随着宏观经济环境的逐步好转，二季度用户的需求预计将回升， 公司仍维持2012年营业收入增长30%的目标。
    盈利预测与评级： 预计2012-2014 年的 EPS 分别为 1.29 元、1.74元、2.29 元，对应的市盈率为 21.1、15.7、11.9 倍。公司二季度的业绩增速有望见底回升，维持推荐的投资评级。