投资要点
    事项：
    公司公布 2012 年1 季报。公司12 年Q1 实现营收2.34 亿元，同比下滑20.59%；实现营业利润4071.89 万元，同比下降72.67%；实现净利润3540.12 万元，同比下降71.91%；基本每股收益为0.06 元。
    受 TPK 大幅提高Sensor 自给率及行业波动的影响 公司业绩大幅下滑：
    作为公司最大的客户之一，TPK 于11 年5 月收购达虹，走上垂直一体化的道路，Sensor 自给率不断提高。根据TPK 的数据，11 年Q4 TPK 小尺寸 Sensor自给率已经达到90%以上，大尺寸Sensor 自给率在74%左右。下游客户的波动对公司影响较大，造成公司产能利用率大幅下降，我们预计一季度公司Sensor产能利用率不足60%。此外，触摸屏行业竞争激烈，市场新进入厂商日益增多，公司主要产品Sensor 价格也出现了较大下滑，造成公司业绩的波动。
    上半年有望成为业绩低谷 未来看点在于模组及OGS 产品：
    公司预计12 年上半年净利润同比下降50%-80%，以此计算，公司上半年净利润为5325.62 万元-13314.05 万元。由于公司模组项目实施及产能释放均需要一定周期，预计公司二季度业绩难以有明显好转。但从下半年开始，公司模组产品有望开始放量，带来公司产能利用率的回升和业绩的改善。此外，公司在OGS 有较多积累，与Intel 合作的Ultrabook 已于2012 年4 月11 日在IDF 2012上正式发布。根据我们了解到的信息，台湾友达光电已率先将OGS 贴合良率提高到了85%，Sheet 方式的强度问题也有了比较好的改进。我们相信，随着友达、TPK、胜华等OGS 一线厂商工艺的不断成熟，OGS 将在触摸屏行业未来技术路线竞争中占有重要的位置。公司OGS 项目前景良好，值得高度关注。
    盈利预测与估值。
    我们预计公司12-14 年营收分别为14.8、25.2、37.8 亿元，EPS 分别为0.56、0.87、1.17 元，当前股价对应P/E 分别为30.7、19.8、14.8 倍。由于12 年触摸屏行业产能过剩依然严重，存在较大的降价压力，我们给予公司中性评级。
    未来我们将密切关注视公司模组及OGS 项目的进展而决定是否调整评级。