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>> 海通证券-厦门空港(600897)航空淡季不改公司盈利稳健增长-120423
上传日期:   2012/4/23 大小:   155KB
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评级:   买入 作者:   钮宇鸣
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 点评: 
    航空淡季旅客吞吐量和飞机起降架次双双回落,但增速仍达两位数。
    2012年一季度,公司完成旅客吞吐量和起降同比分别增长14.7%和11.4%。尽管由于航空淡季原因增速相比2011年全年水平回落(2011年旅客和起降增速分别为19.3%和17.5%),但仍明显领先国内主要枢纽机场(上海机场和白云机场1季度旅客吞吐量增速分别为10.7%和7.5%)。
    盈利增速来看,公司1季度净利同比增长14.7%,尽管比4季度16.7%以及2011年全年16.5%的增速有所回落,但考虑到淡季因素,以及航空业同期整体盈利状况的不乐观,公司利润增长仍然稳健。
    近期T2改造投产、远期T4建成,航空主业和非航业务增长将由此打开向上空间。
    公司今年T2航站楼改造项目即将投产,预计新增吞吐能力500万人次。远期2014年左右,由集团承建的T4航站楼将使吞吐量水平增加2700万人次。福建省目前区域旅游热度不减,旅客需求长期旺盛,机场高峰小时起降水平维持高位。航站楼扩容将在提升吞吐量的同时大幅提升商业面积,公司航空和非航收入的向上空间将被打开。预计公司2012-14年航空收入复合增长率仍将维持15%,在可比机场类公司中处于较快水平。
    
 
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