投资要点： 
    2012 年 1 季度，公司实现营业收入 2.83 亿元，同比增长 24.02%，归属于母公司所有者的净利润 0.38亿元，同比增长 19.85%。公司业绩增长主要原因是单晶产品、超硬复合材料产品、金属粉末等销售的增加。  
    盈利能力增强：2012 年 1 季度，公司毛利率 32.33%，同比上升 6.56 个百分点。净利润增速低于收入增速的主要原因在于：1）去年 1 季度冲销了 855 万资产减值损失；2）去年 1季度营业外收入达 403万元。如果仅考虑毛利扣除三费的利润额，今年 1季度同比增加 100%。  单晶价格目前已基本企稳，2012年均价预计低于 2011年。单晶价格从去年 4季度开始下跌，目前下跌趋势已经缓解，有企稳迹象。2012 年 1 季度，单晶均价约为0.42~0.43元，预计今年均价要高于 1季度水平，但比去年可能略低。  
    未来三项核心业务支撑公司业绩成长。1）传统单晶合成业务，即使不新增设备投资，依然有产能挖掘空间，同时由于单晶合成扩产的便利性，一旦需求超预期，可快速补充产能；2）2011 年增发项目：预合金结合剂+超硬复合材料。该两项目公司已经有充分的技术储备，2011 年之前占公司收入比重不大，通过此次增发，公司计划未来两者合计贡献 50%的业绩。  
    投资建议：根据公司年报披露，2012年收入目标 13.55亿元，净利润目标 1.66亿元。我们认为，根据公司一贯的风格以及 2012 年三项主要业务的盈利情况，此目标相对保守。我们预计 2012、2013年 EPS分别为 0.75元、1.09元，目前股价对应 2012年 PE不到 20倍，维持强烈推荐评级。