2012年1季度公司收入及归母净利润分别是4.65亿及2964万元，同增25.31%及35.31%，EPS0.13元。  主要观点  
      1. 毛利率提升，业绩增长符合预期。   主要是工业业务的母公司1 季度收入1.95 亿元，增长20.3%，其生产成本、销售费用、管理费用及净利润分别增长9.88%、19.73%、27.28%及35.3%。毛利率同比提升2 个百分点，达76%，是业绩快于收入的主要原因。扣非加权净资产收益率达5.23%同比提升0.56 个百分点，公司收益水平不断提升。  2. 丙泊酚获批再增驱动力。   2012年4月16日，国家食品药品监督管理局核准签发了丙泊酚原料药及其注射剂的药品注册批件。  丙泊酚注射剂是一种适用于诱导和维持全身麻醉的短效静脉麻醉剂，也可以用于重症监护成年病人接受机械通气时的镇静。  据2010 年南方所数据显示：麻醉药物占神经系统用药的14.04%；异丙酚在麻醉剂领域占有45.54%的份额，是麻醉剂中市场最大的药物。其中阿斯利康的市场占有率是67.9%。虽然公司在麻醉科及ICU 产品丰富、自建销售队伍有较好的医生关系有利于产品推广，但是由于医院执行一品双规（即一个医院同一化学名药物注射和口服剂型均不超过两个品种），目前市场已经有7 个生产厂家,因此，招标过程将较为漫长.另外，阿斯利康等外企一直占有绝对市场份额， 三个国内厂家（西安立邦、四川国瑞及清远嘉博）市场份额止步不前，市场竞争较为激烈。我们分析认为，丙泊酚将为公司业绩稳定增长增添驱动力，但其市场份额将会逐步提升。  3. 后续产品丰富，加厚专科壁垒。   公司2011 年研发费用2689 万，销售收入占比1.69%。
    公司正在药监局申请生产的在审药物包括麻醉类药物瑞芬太尼；精神科3 类药物阿立哌唑、度洛西汀及心血管1 类药埃他卡林。丰富的专科品种储备将加厚公司在专科领域的竞争壁垒。  4. 投资建议：推荐（维持）。   预测公司2012-2014 年eps 分别为0.62、0.86 及1.18 元，对应PE 分别为30X/22X/16X。我们看好公司专注于高速成长的专科领域、具有丰富产品线和在研品种，维持公司的推荐评级，目标价格23 元。  风险提示  1. 新药审批及销售未达预期。  2. 药物降价风险。