11 年净利润同比增长31.72%，基本符合我们的预期。2011 年公司实现营业收入11.38 亿元,同比增长31.80%,实现归属于母公司净利润2.08 亿元,同比增长31.72%,实现EPS 为0.44 元。整体毛利率55.3%，同比增加 1 个pp，其中，中药材业务毛利率增长32.81%至51.74%，得益于太子参的销售增长。11年四季度单季的收入、净利增速为17.1%、6.7%，净利增速放缓。12 年公司的目标任务是实现营业收入15.5 亿元（同比增长37%）；
     2012 年1 季度业绩略低于预期：实现营业收入2.94 亿元,同比增长29.88%,实现归属于母公司净利润5805 万元,同比增长15.22%,实现EPS 为0.12 元。
    1 季度业绩增速低于预期，我们分析主要原因有三：一是11 年1 季度业绩基数比较大。二是12 年1 季度的实际开工数较少，且回款压力较大。三是公司随着临床药品收入占比加大等因素，费用压力增加（11 年Q1 的费用率较低，从11 年Q2 起费用率已经上升明显，11Q1 营业费用率14.5%、管理费用率4.9%，12Q1 营业费用率同比上升3 个pp,管理费用率同比上升1 个pp）。
    预计消化掉11 年1 季度基数大等因素后，12 年2 季度增速会逐步回升。
    公司在 OTC 和处方药领域仍将维持高速成长：11 年银丹心脑通软胶囊预计突破3 亿，预计收入增速在60%；金感胶囊增速40%左右；咳速停糖浆及胶囊整体与去年持平，符合我们的预期。我们维持之前的判断：作为中国苗药龙头企业，未来几年公司的OTC 和处方药业务总体仍将维持30%成长。