业绩符合预期，二线品种增速加快。公司2011 年实现营业收入21.23 亿元，同比增长 12.20%；归属母公司的净利润2.80 亿元（扣非1.91 亿元），同比增长43.73%（扣非32.92%），每股收益0.40 元（扣非0.27 元），符合我们的预期。
    分配预案为每10 股派送现金红利1.50 元(含税)。业务毛利率提高2.6 个百分点至65.85％，主要是盈利能力较高的现代植物药收入占比由去年的47%提高到52%以上。优质优价品种天保宁增长超过50%，再次重上亿元水平；肠炎宁系列同比增长37%，首次突破2 亿元；“金奥康”奥美拉唑增长21%，也跨入2亿元品种行列。保健品增长约50%，夏天无系列扭转下降局面，收入恢复性增长20%；牛黄上清、必坦等二线品种也抓住基药推广实施的机会实现快速增长。
    品牌战略持续推进，主导产品增速回升可期。公司持续聚焦“处方药品牌化”策略，通过品牌宣教、学术推广及招投标工作的立体推进，围绕7 个过亿品种推动大品牌工程。新任植物药事业部总经理，原任葵花药业营销副总，具备丰富的队伍建设、架构重整和终端管理经验。公司产品大多属于处方药和OTC 双跨品种，基药政策和新农合的落实将极大推动基层渗透力度，去年前列康提价导致的渠道消化影响已完全消除，今年增速有望回升至15%。二线品种中，天保宁、肠炎宁等一直以深耕省内为主，目前省外营销布局基本到位，金奥康将利用国家调价带来的机会，增强市场优势地位，预计销售增速保持在20%以上。