投资要点
    事件：
    公司 4 月16 日公布2011 年报，公司全年营业总收入为23.54 亿元，同比增长8.5%；营业利润1.21 亿元，同比增长25.4%；归属于上市公司股东净利润2.25 亿元，同比增长23.9%。其中，第四季度营收6.61 亿元，同比增长5.17%，环比增长4.48%；归属于上市公司净利润4591 万元，同比增长25.48%，环比下滑56.89%。全年EPS=0.60 元（四季度EPS=0.12），与我们2011 年三季报点评给出的业绩预测完全一致，符合预期。2011 年利润分配方案为拟向全体股东每10 股送5 股，每10 股派发人民币1.5 元（含税）。
    点评：
     主要财务指标：公司4 季度营收6.61 亿元，同环比均略有增长。毛利率30.71%，较去年同期上升15.38 个百分点，季度环比上升12.63 个百分点，毛利率大幅上升。4 季度三项费用率21.98%，同比上升4.51 个百分点，环比上升10.38 百分点。存货周转天数153 天，较3 季度120天增加较多，主要为原材料库存增加。
     4 季度主营业务保持增长态势，营业外收入减少：公司4 季度营收环比增长4.5%，但归属于上市公司净利润环比下滑56.9%，净利润出现较大环比降幅的主要原因为营业外收入的环比下滑，公司4 季度营业外收入为704 万，较3 季度的8162 万下滑明显。公司的营业外收入除各项政府优惠、奖励性补贴外，较大比例来自国家高效照明产品推广项目的财政补贴。正如我们在公司2011 年3 季报点评中所阐释的，一方面公司