11 年净利润同比下降60.2%，EPS=0.11 元，业绩基本符合预期   2011 年公司实现营收12.45 亿元(+101.4%)；营业利润1081.2 万元(-
    80.9%)； 实现净利润2071 万元(-60.2%)，EPS 为0.11 元，基本符合我们预期。  良品率大幅提升，11 年4Q 单季实现净利润4543 万元   报告期内，公司电阻式和电容式触摸屏销售量为1284.30 万片和598.24 万元， 实现收入3.67 亿元和4.72 亿元，毛利率为4.49%和19.45%。触摸屏收入占全年公司收入比例达到67%，成为公司收入的主要来源。  公司全年综合毛利率为13.78%，而前3 个季度的毛利率仅为10.57%。11 年4Q 单季毛利率提升至17.27%，是带动全年毛利率上升的主要原因。毛利率快速提高的主要原因是触摸屏产品后端贴合良品率的大幅提升。良品率提升后， 公司触摸屏出货量快速增长。11 年4Q 公司收入达到5.96 亿元，单季收入占全年收入的比例达到47.91%。  12 年公司业绩将大幅成长   Displaysearch 数据显示，2012 年智能手机出货量达到6.07 亿部，同比增长30%。性价比优势明显的中低端智能手机将会保持更快的增长，成为推动智能手机总体出货量快速增长的主要动力。公司目前下游客户主要包括中兴、华为、宇龙、联想、三星、摩托罗拉国际主流手机品牌厂商，上述手机品牌厂商将是中低端智能手机的出货主力。  公司目前小尺寸触摸屏产能约为5000 万片/年，中尺寸触摸屏240 万片/年左右。公司触摸屏出货量将会伴随着下游客户出货量的快速增长而大幅成长。同时较高的触摸屏良品率将保证公司12 年稳定的盈利水平，公司12 年业绩成长明确。  风险提示   公司产品存在因竞争激烈而导致价格下降的风险。  维持公司"推荐"评级   预计12/13/14 年公司净利润1.75/2.42/3.01 亿元，EPS 为0.91/1.26/1.57 元/ 股，分别较前次调整13%/14%/0%。目前股价对应12-14 年PE 25/18/14x。公司业绩拐点已经确立，未来两年业绩大幅成长明确，维持公司"推荐"评级。