事件：
    凤凰传媒（601928）公布年报，2011 年实现营业收入602,530.20 万元，同比增长11.44%；归属于上市公司股东的净利润7.41 亿元，同比增长11.98%；EPS0.36 元，同比增长9.09%。分配预案：每股派现0.20元（含税）。
    点评：
    营收稳步增长但毛利率下降
    公司 2011 年11 月新上市，主营业务包括出版和发行两大类业务。
    11 年业绩略超预期。
    公司出版业营收24.14 亿元，同比增长8.66%，营业利润率25.83%。
    其中教材营收8.89 亿，同比增长11.53%，主要是省外教材业务扩张，教材循环年限由五年改为三年，新增了信息技术教材销售等。一般图书营收14.23 亿，同比增长5.24%，主要是开拓了农家书屋工程，增强了职业教育出版。音像制品营收1.02 亿，同比增长41.01%，主要是新增高中阶段数字化教材光盘销售。营业利润率21.22%，同比减少0.09 个百分点。
    发行业营收49.74 亿元，同比增长8.97%，营业利润率31.27%，同比减少1.44 个百分点。其中教材营收12.03 亿，同比减少2.44%，主要是学生人数持续下降，新增教材尚未形成销售；一般图书30.66 亿元，同比增长5.81%，，主要是教辅发行增长和新增农家书屋工程；音像制品4989 万元，同比减少42.28%，主要是盘配书比例增加，单独发行的光盘减少；营业利润率38.35%，同比增加12.66 个百分点。
     数字化建设成效显现尝试拓展网游
    围绕公司数字化发展战略，以教育出版数字化为突破口，数字出版业务开始进入盈利状态。成功开发凤凰版高中数字化教材，光盘销售超500万张，在北京等省市全配套；凤凰教育网、凤凰学习网、凤凰学科网三大教育出版网站初具规模，凤凰学习网入选“2011 年全国新闻出版业网站百强”；凤凰听书网建设已经启动；“凤凰教育视讯”在江苏广电互动电视和江苏电信ITV 正式投放运营；江苏人民出版社、江苏凤凰科学技术出版社、江苏凤凰少年儿童出版社、江苏凤凰文艺出版社等结合自身出版资源，开发了多个基于平板电脑、智能手机的应用程序，并已在App store等渠道正式上线；《董事会》杂志电子版销往世界27 个国家和地区；诞生了《凤凰动漫》、《少年文艺》等一批上线新媒体；成功控股全国知名游戏网站游侠网，尝试拓展网游产业。