事件： 
    九龙电力今日公布2012年1季度业绩预告，预计实现归属母公司股东净利润2738万元，基本每股收益0.0535元。2011年1季度归属母公司净利润为167万元。
    点评： 
    与过去4年相比，2012年1季度公司归属母公司净利润创历史最好水平，同比2011年1季度上升1539%；环比2011年4季度上升10%（表1）。这与公司业务结构调整有关，通过观察公司过去4年的收入和各业务毛利率可以看到（表2、3），2011年下半年通过并表脱硫BOT资产，其2011年综合毛利率降幅远小于其传统火电业务。
    由于脱硫工程项目结算一般集中在下半年，因此，本次业绩预告仍符合我们前期的预期，略高于市场预期。
    我们依旧维持年报点评中的观点："2012年，公司受益于国内烟气处理行业第二轮景气周期的启动，其工程业务有望再次出现增长，此外，公司的脱硫运营项目有望全年并表贡献，这都是其主要的利润增长点。值得关注的是，公司在核电废料处理项目已经开始实施，并积极尝试包括活性焦干法技术等新领域研发，再次验证我们对新管理层的积极进取的判断。"维持公司2012年EPS0.44元的预测，及36倍目标动态PE，目标价16元，维持买入评级。