投资要点
    公司2012年4月6日发布公告，2012年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润约1.1-1.2亿元，同比增长430-470%；公司同时公告，与新平川酿酒厂共同出资设立“酒鬼酒河南有限责任公司”。
    点评
    ※业绩超越市场预期
    此前市场普遍预测到公司业绩将会大幅增长，一般预测值为增幅70-80%，我们也预料到可能超预期，因公司年报显示预收账款达4.51亿元，但此次增幅430-470%远超出市场预期和我们的预期，给市场以惊喜。
    ※高增长原因在于中高档酒收入大幅增长
    我们认为业绩超预期是由于公司中高档酒销售发力所致，包括洞藏、内参、封坛和新酒鬼销售都处于高增长期，其中洞藏、内参销售的高增长更是引起净利润爆发式增长，我们预计中高档酒销售收入增速将达到90%；公司管理改善，成本费用得到有效控制也是净利润增长的原因。从历史经验看，10亿元营业收入是酒企发展的临界点，达到10亿元后会进入一个高速增长期，一般在2-3年时间翻番达到20亿元，我们预测酒鬼酒这一进程会进一步缩短到1.5-2年时间。
    ※立足省内市场，积极拓展省外市场目前省内市场仍然是公司大本营和收入利润的主要来源地，在省内的龙头地位得到巩固；省外开拓获得积极成果，尤其在广东、山东、河南、河北等地销售额大幅提升，并且增长潜力巨大。
    ※成立酒鬼酒河南有限公司利于公司走向全国化并有效降低运营成本
    公司此次与新乡市新平川酿酒厂共同投资5000万元（其中公司持股51%）在新乡市延津县成立“酒鬼酒河南有限责任公司”，从事仓储和物流配送，意在推进公司北方营销中心市场建设，降低运输成本，并加快实施公司的中低档品牌战略。由于公司地处湖南吉首市，距离重点市场较远，交通不便，依赖汽运，物流成本较高，此新设公司位于新乡市延津县，辐射北京、济南、石家庄、郑州、西安、武汉等中心城市，铁路、公路四通八达，交通极为便利，我们认为可有效降低物流成本，强化对北方市场的辐射作用，促进公司的全国化进程。
    ※盈利预测与评级：
    考虑到公司近年经营管理的显著改善以及公司业绩持续高速增长的情况，我们预测公司2012-2014年EPS为1.38、2.10、2.87元，同比增长132%、53%、36%，对应PE为22、15、11倍，给予2012年30倍市盈率对应目标价41元，维持公司增持评级。
    ※风险提示：
    食品安全风险、竞争加剧风险、高档酒政务消费政策风险。