投资要点： 2011 年有线电视用户数和付费电视用户数增长略超预期  双向交互业务和付费电视业务有望进一步提升ARPU 值  农村地区有线电视数字化的红利可能会提前释放   
    报告摘要：  公司2011 年业绩符合市场预期。11 年实现营业收入15.13 亿元，同比增长26.63%；营业利润3.62 亿元，同比增长37.39%；归属母公司净利润3.64 亿元，同比增长34.01%，实现每股收益0.26 元。11 年每10 股派发现金红利0.22 元（含税）。  有线电视用户数量稳定增长，毛利率有所提升。公司11 年彻底实现吉林省城镇有线电视用户的数字化，整体上有线电视用户新增32 万户，略高于预期的30 万户。农村地区50 万户模拟转数字的进程有能够加快，将提前释放有线电视数字化带来的红利，推动公司收入与盈利的增长；公司毛利率从2010 年的45.3%增长至2011 年的47.94%， 可能与此有关。  付费电视用户增长较快。2011 年公司付费电视在网用户达到24 万户， 占数字电视用户的8%，略高于预期的23 万户。同时，公司已全力开展高清交互业务的市场营销推广。数字电视增值业务与双向交互业务的比翼齐飞，使公司在城镇有线电视数字化改造完成后，仍能通过不断提高ARPU 值来推动盈利增长。  2012 年业绩展望：2012 年，在农村地区数字电视转化和城镇双向交互业务大力推广的合力之下，公司营业收入仍有望保持20%以上的高速增长。同时，通过深挖既有用户、提升ARPU 值，公司仍然很可能保持盈利增速高于收入增速的状态。  投资建议： 2012/2013/2014 年EPS 预测为0.34/0.42/0.51 元，对应2012-2014 年PE 分别为27/22/18 倍。我们认为吉视传媒2012 年PE 的合理区间为24-27 倍，给予"增持"评级。