投资要点
    电视收视业务收入是公司收入前期和未来增长的主要来源。公司主要负责吉林省地区有线电视网络的规划建设、经营管理、维护和广播电视节目的接收、集成、传输。公司目前的营业收入主要来源于电视收视业务收入、有线电视工程及入网费收入和节目传输收入。2011年中报显示，电视收视业务收入占公司同期主营业务收入的74.14%、78.41%、77.90%和79.34%，是公司收入增长的主要来源，也是公司收入最重要的组成部分。
    未来有线网络行业的增长空间主要取决于三网融合带来的付费交互增值业务。理论上，有线网络综合ARPU值有可能从目前的20元提升到未来的60元。
    公司未来三年的收入增长主要依靠用户规模的增长和网络改造后增值业务的增长。我们认为公司未来三年用户规模和收入的增长主要来源于以下三个方面：1、城市数字电视用户的稳步增长。目前，公司城网覆盖420万户城镇居民，其中有线电视用户有295万户，还有125万户增长空间。未来三年有望发展125万用户的50%，就达到60万户，平均每年可新增21万户。另外就是新建楼房增加用户规模应每年在10万户左右。2、企业网整合方面，目前，还有一汽、吉化、辽源矿物局共30万户未完成整合。公司已与上述企业达成一致意见，2012年基本完成整合，可新增用户30万。3、农网整合提升模拟用户规模。估计在2012年完成对各地方广电局的农村广电网络资产的接收工作，目前待整合的有线电视网络覆盖约95万户，实际用户61.3万户。4、农村用户发展有一定的空间。5、交互增值业务有可能继续高增长。
    发行募集资金全部运用于公司主营业务覆盖的完善和扩展。将全部投入数字电视网络建设项目以及以高清互动视频为核心的双向网络与业务平台建设项目，上述两个项目总投资合计273,879.6万元。项目建成后，预计在10年内为公司新增营业收入695,675万元。
    风险因素。税收优惠政策变化风险；数字整转及未来增值业务的发展进度低于预期。
    盈利预测和估值：我们预计公司全面摊薄后EPS2011-2013年分别为0.26、0.34、0.38 元。参考可比上市公司估值水平在28-30之间，认为公司合理价值区间应在7.50-10.5元之间。给予“增持”评级。