11 年净利润增长92.5%，EPS=0.57 元，业绩基本符合预期
    2011 年公司实现主营收入15.09 亿元(+55.1%)；营业利润1.42 亿元(+81.8%)；实现净利润1.16 亿元(+92.5%)，EPS 为0.57 元，基本符合我们的预期。2011年公司利润分配预案为以总股本1 亿股为基数每10 股派送现金1 元，同时以资本公积金每10 股转增10 股。
    高端CPU、DDR 等电脑连接器成功量产推动公司收入快速增长
    经过多年在连接器领域的经验积累，公司连接器制造能力得到了国际知名连接器厂商泰科的认可。通过为其代工，公司快速进入CPU 连接器和DDR 连接器等高端电脑连接器产品领域。11 年预计高端电脑连接器业务收入超过3 亿元，占总营业收入比例超过20%。传统家电连接器业务的平稳增长和高端电脑连接器业务的快速增长带动公司整体业务收入的快速增长。
    积极布局高端汽车连接器、培育未来新的利润增长点
    公司上市以来就一直布局高端的汽车连接器领域。随着自身技术水平和制造能力的不断积累提升，公司在汽车连接器领域发展的决心不断加强。近期公司通过与Kroschu Group 合作和计划发行股票并购天海电器连接器业务等举措反映了公司正在积极布局高端汽车连接器产品。
    汽车连接器市场规模远大于公司目前所从事的家电连接器和电脑连接器领域的市场规模。公司大力发展高端汽车连接器业务将为公司培育新的利润增长点，有望公司未来几年的持续高增长。
    风险提示
    天海电器收购进展低于预期或者收购成功后，公司对天海电器的整合低于预期从而导致对公司盈利情况产生负面影响。
    维持公司“推荐”评级
    由于收购天海电器存在不确定性，盈利预测暂时不考虑收购带来的业绩影响。
    预计12/13/14 年公司净利润1.72/2.29/2.72 亿元，EPS 0.84/1.11/1.33 元/股，分别较前次调整-9%/-4%/0%。目前股价对应12-14 年PE 20/15/13x。公司未来三年业绩复合增速在30%以上，目前公司估值相对电子行业32 倍(TTM、整体法)的估值处于较低水平，给予公司“推荐”评级。