业绩增长符合预期
    2011 年，公司实现营收15.1 亿元，同比增长55.1%；归属上市公司股东净利润1.16 亿元，同比增长92.5%；每股收益0.57 元，基本符合预期。每10 股转增10 股并派发现金1 元（含税）。公司2011 年毛利率为19.2%，同比增加0.4个百分点；净利率7.9%，同比减少0.1 个百分点。公司收入和净利润均大幅增长，主要得益于：①新产品尤其是高端PC 连接器（即CPU 和内存连接器）的量产，形成新的增长极，如CPU 连接器的主要制造子公司青岛恩利旺2011 年实现净利润1006 万元，相比2010 年的-1008 万元，增长199.8%；②加强成本控制，在原材料和人力成本上涨的不利影响下保持毛利率基本稳定。
    2011 年4 季度经营情况分析
    2011 年4 季度，实现收入4.05 亿元，同比增长25.4%，环比下降1.0%；净利润3766 万元，同比增长31.0%，环比下降2.2%。当期公司毛利率20.9%，净利率9.3%，均好于全年的水平。从季度情况来看，我们认为公司的收入规模快速扩张的动力依然充足，。
    看好2012 年的发展
    展望2012 年，我们认为电子行业整体为温和复苏，而消费电子在新产品和新技术的推动下有望快速增长。公司12 年增长的动力在于：①进一步扩大高端精密连接器产品的量产规模，同时加快新产品如usb3.0、HDMI 线速、LED 连接器等的开发工作；②汽车连接器再上台阶，主要是与德国Kroschu 的合资公司按期投产以及对CAEG 的并购。12 年1 季度，受高基数的影响，预计净利增速不高；2、3 季度随着高端产品量产，业绩有望延续增长态势。
    维持“强烈推荐”评级
    不考虑增发摊薄，预计2012-2014 年，公司收入分别为20.2 亿元、25.2 亿元和30.0 亿元，净利润分别为1.57 亿元、1.97 亿元和2.45 亿元，EPS 分别为0.76 元、0.95 元、1.18 元，对应最新收盘价动态PE 分别为22 倍、18 倍、14倍。我们认为公司目前已成为国内领先的精密连接器制造厂商，通过下游客户和合资等方式，切入PC 连接器和汽车连接器领域，发展空间广阔。当前估值具有良好的安全边际，维持“强烈推荐”的投资评级。风险提示：新产品投产进度低于预期的风险。