投资要点：
     公司 2011 年业绩靓丽，各项主营业务收入均实现了正增长。多媒体、通讯、家电业务均实现营业收入与毛利率同步上升。其中，多媒体改善尤为明显，扭亏为盈，实现盈利4.53 亿港元。
     2012 年，多媒体业务仍将是公司最大的看点。预计多媒体业务受益于产品结构改善与海外新兴市场高增长，2012 年全年同比增速有望超过50%。
     一季度可能是全年业绩低点。公司庞大的债务利息与华星光电可能的亏损是今年市场最大的担心，我们测算，受正处于产能与良品率爬坡期的华星光电影响，一季度业绩将是全年低点，此后逐季改善，但全年仍能保持盈利。
     盈利预测：预计公司2012 年、2013 年每股收益为0.09 元与0.12元，对应的PE 分别为22.53 倍与16.83 倍，维持公司“增持”投资评级。
     风险提示：1、华星光电产能与良品率爬坡无法按计划推进，庞大折旧将拖累公司全年业绩。2、国内部分家电消费刺激政策退出，电视出货量可能出现负增长。