事件：TCL集团今日发布2011年年报。报告期内，公司实现营业收入608.34亿元，同比增长17.28%；利润总额20.43亿元，同比增长164.32%；实现归属母公司净利润10.13亿元，同比增长134.24%，对应每股收益0.12元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额16.67亿元，同比增长109.45%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。
    盈利预测与投资建议。公司2011年收入规模与我们预期一致，但由于四季度三项费用率同比大幅上升，净利润率回落至年内最低点，致使业绩同比下滑，低于预期。根据最新数据，我们对盈利预测进行了微调，预计2012-13年公司收入规模为680亿元、778亿元，分别同比增长11.86%、14.50%；其中，2012年多媒体电子、家电、通信、部品、地产、物流收入分别增长12.49%、8.77%、9.63%、12%、10%、15%。预计2012-13年EPS为0.13、0.15元，分别同比增长7.74%、17.64%。公司最近收盘价2.34元，对应2012-13年18、15倍PE，维持“增持”评级。