报告摘要：
    主营收入大幅增长，但是净利润基本持平。报告期内，公司实现营业总收入20038 亿元，同比增长36.7%；归属于上市公司股东的净利润1320 亿元，同比下降4.9%；基本每股收益0.73 元。
    预计年内油价将会维持高位运行。虽然美元整体走强，但是应该注意到当前油价遵循战争逻辑。不仅如此，高油价或许暗合美国产业转型的战略意图。美国一方面致力于进行以新能源为代表的新兴产业复兴，一方面由于页岩气的崛起，受高油价冲击较小，对高油价乐见其成。考虑到今年为全球大选年，高油价短期难以消退。预计全年WTI原油价格维持在110 美元附近波动。
    高油价短期难退，公司炼化业务承压。由于炼油板块政策性亏损，公司炼化业务毛利-2.2%，由于公司的炼油装置规模偏小，面临油品升级的挑战，化产业务远离市场中心，在需求低迷的情形下首当其冲遭到冲击。
    不能对燃气、成品油定价机制过于乐观。目前CPI 整体向下，但是通胀会经由原油以及玉米等大宗商品向国内传导，如果今夏通胀进一步抬头，燃气以及成品油定价机制的大幅调整可能延后，公司进口的高价管道气难以消化。
    产业环境有所恶化，但是，给予“增持”评级。公司2012~2014 年的每股收益分别为0.73、0.76 和0.86，给予“增持”评级。