报告摘要：
    . 业绩大幅下降：2011年实现营业收入38.4亿元，同比下降9.03%；实现营业利润2.98亿元，同比下降65.76%；实现利润总额4.04亿元，同比下降60.67%；实现归属于上市公司股东净利润1.93亿元，同比下降70.91%；实现每股收益0.085元，拟按照每10股派现金红利0.3元（含税）。业绩大幅下降的主要原因在于水电发电量的大幅下降和公司火电的大幅亏损。
    . 水电发电量下降明显：由于红水河流域2011年上半年蓄水较多且来水较好，公司红水河流域电厂发电量上半年同比上升72%，但6月份后红水河流域降水就明显偏少，全年来水较正常年份偏枯70%-80%，公司在红水河流域电厂的发电量下半年较上半年下降61%，全年同比下降13%；同时公司在四川地区的发电量2011年上半年同比上升2.2%，但下半年来水不好使得全年发电量同比下降3.1%；虽然公司2011年新增湖北沿渡河公司（11.8万装机）65%的股权，增加上网电量0.28亿千瓦时，但公司水电上网电量较去年同比大幅下降11.53%，上网电量的下降削弱了公司水电的盈利能力，公司参控股水电贡献利润同比下降约8000万元。
    . 火电大幅亏损：公司火电上网电量同比下降18.21%，下降的主要原因在于电煤供应受限和煤价高企，虽然2011年进行了上调电价，但公司年内几个月发电量的燃料成本已经出现负边际利润，越发越亏，导致公司控股子公司合山发电2011年全年亏损达2.1亿元，较去年同期大幅下降272%。