公司2012年3月29日发布2011年报。公司实现营业收入35.24亿元，同比增长44.22%；实现利润总额1.73亿元，同比增长97.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长87.06%；扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比增长103.36%。
    2011年摊薄EPS为0.45元。净资产收益率11.76%，较2010年增加5.03个百分点，主要是净利润大幅增加所致；公司2011年归属于上市公司股东的每股净资产为3.96元。公司报告期每股经营性现金流1.38元，与每股收益的比率为3.1倍，高于行业平均水平。
    公司2011年分配预案：拟以2011年末2.79亿总股本为基数，每10股派发现金股利0.7元（含税）。
    简评和投资建议。
    公司2012年2月1日曾预告2011年度归属净利润同比增长70%-88%，本次年报披露的归属净利润增长87.06%，对应EPS为0.45元，在预告区间的上限，符合我们此前预期。
    公司2011年四季度依然有17.84%的较好收入增速（由于含三期的新中兴于2010年9月底开业，该增速为可比口径），这好于区域内主要竞争者，如果不考虑四季度所得税率较大增长的因素（导致净利润仅个位数增长），其营业利润和利润总额分别实现了32%和17%的增长。 公司全年完成收入35.24亿元，对应44.22%的增速。此外，由于新中兴大厦全年营业（同比2010年三季度的停业），较高的收入带动销售与管理费用率合计下降了2.36个百分点，其中四季度可比口径下的两项费用率也减少0.86个百分点，这是公司业绩大幅增长的主要原因。
    维持对公司判断。 （1）中兴商业大厦以23.7万平米建面（公司自有物业，12.5万平米经营面积）占据沈阳最核心的太原街商圈优势地段，定位于经营中高档和时尚青春的全覆盖业态，具有最强的竞争实力。
    （2）预计2012-13年中兴三期销售收入将有较大提升潜力。由于公司物业面积增加和装修、品牌丰富和结构变化以及经营调整等原因，公司2011年三期销售（预计约6.3亿元左右）仍低于预期，但新中兴已开业一年半时间，消费客流和客单价均有提升，预计2012年及以后年度增速将加快，预计2012年收入约7.6亿元。
    （3）新外延扩张仍值得期待。预期公司仍有机会围绕中兴商业大厦进行新的外延扩张，做一个更大的城市综合体。此外，我们预计不排除公司有围绕沈阳在本溪、鞍山等附近城市实施外延扩张的可能。