事项
    辰州矿业发布年报：2011 年，公司实现主营收入40.8 亿元，同比增长41.7%；归属于上市公司股东净利润5.4 亿元，同比增长148%； EPS 为0.99 元。拟每10 股派发现金红利1.5 元（含税），同时以资本公积金每10 股转增4 股。
    主要观点
    1. 业绩增长主要受益价格上涨，自产矿产量增量微弱，储量继续平稳增长2011 年，公司主要产品黄金、精锑、氧化锑、APT：销售单价分别上涨20%、56%、52%、56%；单位成本分别上升30%、51%、44%、41%。价格上涨是业绩增长主要推动力。
    同时，我们根据年报披露数据估计，公司自产矿生产的黄金、锑品、钨品分别为2496 公斤、17600 吨、1740 吨，与2010 年相比，增长非常有限。我们认为，这一方面是因为公司受到现有自产矿产能的限制；另一方面，也是为保持业绩平稳连续增长，而主动减少自产矿比例。