公司11年营收251亿，同增4.9%，净利润15.4亿，同增7.9%。机械设备、水泥生产线建安、钢材贸易收入占47%、40%、12%，机械设备占比下降12%。毛利率14.8%，同比升0.8%，净利率6.2%。境内收入154亿，同增47%，占62%，境外95.9亿，降28.5%，占38%。海外收入下降因累计订单较少、已签订单进度较慢。四季度毛利率15.5%，同比升0.4个百分点，营收11.5亿，同减2%。公司市场份额40%，连续4年全球第一。
    2011年总订单364亿元，同增52%；其中钢材贸易47亿，水泥工程317亿，同增35%。水泥工程中境外184亿，同增47.8%，境内133亿，同增22.7%。在手订单充足，约580亿。11年全球水泥(除中国)新增产能签单量5300万吨，预计12年将超6千万吨，增加13%。12年计划营收增长不低于18%，归属股东净利润增长不低于10%，新签合同不低于10%。
    公司多元发展战略稳步推进，确立水泥工程、工程多元化、科研产业化、产业投资、物流贸易等方向。成立了装备集团，利于发展装备业务，提升自给率。11年实施日喀则10MW光伏EPC项目。投资7千万的溧阳水泥窑处理污泥项目预计12年3月份完工。公司积极对海外潜在投资和并购对象进行调研。多元化发展战略将进一步增强公司持续发展能力，提升竞争力。
    盈利预测：公司订单充足，多元发展战略稳步推进，海外经济回暖，国际工程复苏可期。预计12-13EPS 2.05、2.54元，增持，目标价24元。