事件
    公司公布2011 年年报
    报告期内公司实现收入2081.97 亿元，同比增长32.1%；实现归属母公司净利润448.22 亿元，同比增长18.4%，折合2.253 元（按亿股本摊薄），业绩符合我们之前预计的2.25 元。公司拟以每股派发股息人民币0.90 元（含税）。
简评
    新购矿增量明显，原有矿扩能技改工程有序推进
    2011 年公司商品煤产量达281.9 百万吨，同比增长14.8%，完成年度目标的109.3%。其中主要矿区神东矿区11 年产量达155 百万吨，同比增加约4 百万吨产量；准格尔矿区产量为54.3 百万吨，同比提升21.7%。增速最快的是胜利矿区，11 年商品煤产量为24.4百万吨，同比增加1000 万吨，提升70.6%。11 年新收购资产贡献增量明显，其中神宝集团，包头矿业与柴家沟矿业11 年分别完成商品煤产量2620 万吨，300 万吨与100 万吨，合计约3000万吨。同时，公司也在加强生产技术建设，11 年综采技术与资源回采率也实现大幅提升，井工矿回采率达80.9%，露天矿回采率达97.3%。此外，新街台格庙勘探区的权证申请，亿吨级新型矿区建设规划及前期工作继续推进。澳大利亚沃特马克煤矿项目启动环评报告编制工作，矿区总体规划等工作取得阶段性进展。
    未来公司煤炭增量主要来自矿区现有矿井的改扩建工作，神东矿区设计生产能力900 万吨的大柳塔煤矿工作面开始试生产，设计生产能力2000 万吨的锦界煤矿改扩建项目已经竣工并开始试生产。黑岱沟矿，哈尔乌素矿扩能工程进展顺利，2012 年完工后预计生产能力均可达到3000 万吨。