事件：
    浦发银行公布2011 年年报：2011 年实现营业收入679.18 亿元，同比增长36.23%；归属于上市公司股东的净利润272.86 亿元，同比增长42.28%；基本每股收益1.46 元。公司拟向全体股东每10 股派送现金股利3 元人民币（含税），合计分配55.96 亿元。
点评：
    业绩增长略超预期
    源于四季度经营效益高速增长，公司业绩略超预期。报告期内，生息资产规模稳步扩张、净息差逐步提升、中间业务收入同比增加、成本费用有效控制是全年盈利增长的主要驱动因素。
    净息差逐季提升
    2011 年末，浦发银行净息差为2.60%，较上年末上升11bp，主要受益于央行加息政策以及自身贷款定价能力提高。从环比数据看，净息差呈现逐季上升的趋势。随着住房按揭贷款重新定价、老贷款置换成新贷款利率上浮、信贷额度仍然偏紧，2012 年一季度息差仍有上行空间，预计一季末见顶，随后逐季缓慢回落。
    手续费及佣金净收入未来提升空间较大
    2011 年，浦发银行手续费及佣金净收入67.16 亿元，同比增长65.88%；其中，结算和清算手续费、信用承诺手续费、银行卡手续费同比增速分别为116.88%、119.46%和44.63%，为该项业务增长做出较大贡献。报告期内，浦发银行手续费及佣金净收入占营业收入的比重为9.89%，较去年上升1.77%，在上市银行中处于较低水平，未来提升空间较大。
    成本费用控制有效
    2011 年，浦发银行营业费用195.54 亿元，同比增长18.65%；成本收入比为28.79%，较上年末大幅下降4.27%。浦发银行在上市股份制银行中人均员工成本偏高，未来费用控制优化空间较大。但是，伴随公司与中国移动的渠道合作展开，以及外延扩张的继续，今年成本收入比大幅下降的概率较低，预计业务及管理费用将保持较低增幅。