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     浦发银行(600000)3月16日公布2011年业绩：营业收入679.18亿元，同比增36.23%；归属母公司股东净利润272.86亿元，同比增42.28%；EPS为1.46元，同比增18.56%；ROE为20.07%，同比降3.2个百分点；ROA为1.12%，同比升0.11个百分点。  点评：  ※议价力提升和规模扩张驱动息差收入增长36%  2011年，公司利息净收入同比增长35.92%，增速较2010年提高1.14个百分点。其中公司利率议价力提升使息差水平有所提高，但提升幅度并不是很显著。2011年，公司净息差为2.6%，同比升0.11个百分点；净利差2.42%，同比升0.02个百分点。2011年央行不断加息推动公司2011年各季度净息差逐步上行，从一季度的2.45%提高到四季度的2.69%。2011年末，公司的生息资产余额同比增长22.73%。  ※紧缩货币政策下，不同生息资产增速迥异  各类生息资产中，贷款余额同比增长16.13%，同业资产余额增长34.11%，证券投资余额增长27.72%。增速差异的原因在于：2011年货币政策紧缩，同时公司存贷比处于高位，资本充足率也构成约束，因此高风险权重的信贷资产扩张受制约，而银行间市场资金面紧张，市场利率不断走高，同业资产和证券投资收益可观，这两类资产扩张速度远超信贷资产增速。  ※息差收入占压倒优势，中间业务占比先升后降  公司2011年息差收入占营业收入的90.46%，手续费及佣金净收入占比仍未突破10%，为9.89%；该占比的同比提升幅度仅为1.77个百分点。公司2011年中间业务增速达65.88%，远超息差收入增速，但由于总收入中息差收入基数大而中间业务基数小，因此中间业务占比提升有限。  公司非利息收入和中间业务收入占比在2011年上半年末一度分别达到10.97%和10.35%，但2011年四季度非利息收入占比仅为6.38%，全年的非利息收入占比因而受到影响。  ※成本收入比首次低于30%，对利润增长功不可没  公司历史成本收入比在上市银行中较高，2006年以来都在30%以上。而2011年公司成本收入比仅为28.79%，近年来首次低于30%。成本收入比大幅下降的主要原因是：公司2011年严控人力成本和其他费用增长，其中员工薪酬增速为16.27%，增速同比下降9.4 个百分点。