公司及其业务简介
    公司的控股股东为正海集团有限公司， 持股比例为
    68.87%，实际控制人为秘波海先生，公司专注于钕铁硼产品业务，目前的烧结钕铁硼产能大约为3500 吨左右，公司之前的产品结构集中于风电和节能电梯用磁材，受风电设备景气度低迷的影响，2011 年逐步进行结构调整，向变频空调和EPS 等磁材进军。
    市场对公司的关注点
    未来看点主要有二个：“产品结构调整后的机会”以及“专利壁垒消除后的出口市场拓展”。
    我们对行业的观点
    随着稀土价格的大幅度回落，钕铁硼板块上市公司的成本固然将大幅降低，但其收入也必将随之大幅降低，在毛利率波动相当较小的情况下、结合较为刚性的三项费用，容易构建出净利润的波动趋势。钕铁硼行业2011 年的收入高增长让投资者尽情地领略了原材料价格同比大幅上涨带来的超预期业绩喜悦，但2012年中期或许需要品味原材料价格大幅下跌带来的业绩酸涩。
    我们对公司的观点
    公司已经发布2011 年业绩快报（净利润同比预增85%-120%）及利润分配预案（每10 股转增5 股并配现5 元），且申明了第四季度和第一季度是销售淡季，总体上看，2011 年表现不错。我们认同市场对公司“产品结构调整后的机会”以及“专利壁垒消除后的出口市场拓展”的较高期待，但鉴于我们对钕铁硼业务以及其下游业务（风电、空调、电梯、汽车）的“中性”判断，给予公司“中性”评级。