投资要点： 
    业绩增速低于预期 
    2011年，公司实现营业收入7.26亿元，同比增长18.99%；实现利润总额3.05亿元，同比增长24.72%；归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，同比增长23.14%；对应每股收益为0.85元/股；分红预案为10派3元（含税）。公司的业绩低于我们的预期约900万元。 各项业务客户保持增长 但增速减缓 
    公司目前正处于从酒店软件供应商向整个旅游业交易平台提供商的第四次转型阶段。2011年，在酒店信息系统方面，公司新签合同1337家，维护合同2654家；在餐饮信息管理系统方面，新签合同2160家，维护合同505家，支付系统业务方面，新签合同2139家，各项业务均呈现一定的增长。但是受国家调控房地产行业的影响，公司业务增速出现明显的减缓。 经济结构转型和促进内需有利于公司业务发展 
    中国目前星级酒店总共不到2万家，客房数不到400万间，但中国仅大中型城市正在营业的20到100间客房的旅馆招待所就有30万家，客房将近2000万间，随着国内客人消费水平的提高，必然逐步从招待所向品牌连锁酒店转移，中国经济的转型与消费升级将为品牌酒店和连锁酒店提供巨大的市场空间。因此在转变经济结构，改善收入分配制度，促进内需的大方向下，公司在经历一段低增长的时期后有望迎来新的高速成长。 短期内受政策影响业绩增速趋缓 维持"持有"评级 预计2012年，公司传统酒店业务将保持平稳的增长，在基于云计算的新一代酒店信息管理系统的推进下，广大的本地中低端酒店将能够使用石基信息提供的与国际酒店集团兼容的酒店信息管理系统与服务，餐饮、支付、畅联等业务也将继续推进。我们认为在房地产调控的大背景下，公司的业务增长将进入平稳阶段，预计2012-2013年公司将分别实现每股收益1.06和1.31元/股，目前动态市盈率为24.53倍，出于行业平均水平但由于增速较为平稳，我们维持对公司"持有"的投资评级。