投资要点
    业绩符合预期:
    2011 年公司实现收入13.73 亿元，同比增长67.71%，归属于上市公司股东净利润8027.00 万元，同比增长68.97%，每股收益0.36 元，利润分预案为每10股派现金红利1 元。
    传统无机氟化盐受益行业景气，今年看募投增量：
    2011 年电解铝产销保持增长，同时原材料萤石较快上涨，公司传统氟化盐产品冰晶石、氟化铝和氢氟酸景气度较高，带动该业务收入和盈利水平提高，其中冰晶石和氟化铝收入分别同比增长38.58%和61.44%。纵观全年，公司销售氟化盐16.32 万吨，继续稳居行业第一。
    目前无机氟化盐景气度有所下滑，但公司募投 6 万吨氟化铝和2 万吨冰晶石投产，今年传统无机氟化盐产销仍有望保持增长。
    六氟磷酸锂进入放量期，锂离子电池蓄势待发：
    2011 年公司六氟磷酸锂收入为4111.47 万元，以25 万元单价估算，销量超过150 吨，考虑到去年二季度才投产，公司200 吨六氟磷酸锂基本处于满负荷生产。公司1000 吨新增产能将于近期投产，六氟磷酸锂贡献度将进一步增加。
    去年下半年公司 5000 万安时锂离子电池生产线建成，目前处于试生产阶段，今年有望实现突破。
    产品及技术储备丰富，后续发展有潜力：
    根据年报披露，目前公司积极开发储备产品包括电子级氢氟酸、含氟特种气体、晶体氟化物以及采用新硅烷法的多晶硅等，为公司长远发展奠定基础。
    维持“推荐”评级：
    维持之前盈利预测，预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.54 元、0.80 元和1.05元，对应3 月19 日收盘价的PE 分别为42 倍、29 倍和22 倍。鉴于公司新能源业务前景广阔，新产品储备丰富，后续发展可期，维持“推荐”投资评级。