我们预计1季度利润有望增长150%-200%，超出我们之前预期
    我们预计公司1季度销售收入有望达到全年计划18亿元的1/4到1/3，即5亿元左右，对应近20%的净利率，净利润有望达到1亿元左右，增长150%-200%，超出我们之前增长近100%的预期。我们预计虽然经销渠道在2011年底有大量进货，但消化也应当顺利，因此1季度有望继续高增长。
    基本面实质性改善，增长可持续
    我们认为公司基本面的改善是实实在在的，且也是可持续的。我们预计1季度继续高增长将说明去年四季度增长并非简单源于提价预期带来的铺货效应。我们预计公司员工激励持续改善，并在投入上开始发力，2012年销售人员数量有望翻番增加，广告投入继续增加。
    产品线继续高端化，区域增长仍需更多突破
    我们预计公司近年增长主要依靠结构提升，舍得酒上千吨后，公司开始加大水晶舍得推广力度，我们预计今年还将推出更高端的经典舍得。我们认为新产品贡献不大，但营造了良好市场氛围，助益品味舍得增长。公司的区域增长由北到南，由西到东，有一定难度，我们认为其未来市场主要仍将在三北及遂宁周边地区。
    估值：维持“买入”评级，上调1年期目标价至32元
    我们上调公司2012/13/14年盈利预测从0.89/1.27/1.62元至1.03/1.41/1.79元，上调目标价至32元（原为28元），对应2012/13/14年PE为31.1/22.7/17.9倍。目标价推导基于现金流贴现法，并用瑞银VCAM模型估计长期影响因素（WACC为9.3%）。