中国玻纤2011 年年度报告：基本每股收益0.61 元，摊薄后每股收益0.50 元，每股净资产5.928 元，摊薄净资产收益率8.48%，营业收入50.38 亿元，归属于母公司所有者净利润2.92 亿元，扣除非经常性损益后净利润2.33 亿元；每10 股转增5 股，每10 股派息1.38 元（含税）。公司营业收入同比上升5.74%，利润总额增长8.45%。
    公司成为全球最大的玻纤生产企业。截至2011 年年末，公司共拥有三个大型玻璃纤维生产基地，玻纤池窑生产线13 条，生产能力110 万吨，位居世界第一。公司通过不断新建玻纤生产线保障了产能的稳定扩张，在埃及建设的8 万吨玻纤生产线，将继续公司的全球化布局。这一方面将使公司产品更加贴近欧洲的消费市场，也可以规避来自欧洲国家的反倾销税。公司生产的产品主要是玻纤纱等玻纤初级产品，其中大约50%左右的产品是出口到海外市场。受宏观经济影响，公司11 年四季度净利润环比下滑34.96%，预计公司12 年上半年业绩仍将受到下游需求不振的影响，业绩增幅将出现下降。
    目前股价合理，反映市场对景气度下滑的担忧。玻纤产品的长产业链性质使市场担忧公司盈利状况短期会继续出现下滑；即使宏观经济在12 年上半年出现复苏，公司盈利的增长也将滞后6 个月左右出现，目前股价为35 倍PE，处于三年来平均水平，股价处于合理水平。
    盈利预测。结合公司产能扩张情况，我们预计公司2012-2014 年的盈利预测分别为0.87 元，1.12 元和1.62 元(吸收合并后全面摊薄).目前股价对应2012-2013 年PE 分别为20x 和16x，给予“推荐”评级。