一、 事件概述
    我们于近日参加了老板电器（002508）2011 年度业绩说明会，了解了公司发展有关情况。
    二、 分析与判断
    . 12 年收入增速目标有理由实现，13 年收入目标30 亿
    我们根据公司对于12年增长的目标预计，分渠道收入增速目标分别为： KA10%，专卖店30%，精装修100%，网络100%，名气品牌100%，使得2012年收入增长仍将至少达到25%。此外，公司还在年报中披露力争到2013年主营业务收入近30亿元，净利润3亿元左右的增长目标，意味着12-13年的两年复合增长率超过40%，净利润率维持高位。根据我们了解到的公司对于各渠道增速规划以及对厨电行业的预判，我们相信未来1-2年公司收入和业绩增长仍然是在同行业中相对最明确的。
    . 12 年将完成对三品牌战略的构建
    根据公司于2月份的公告，即将与法国法格集团下属公司成立合资公司，其中公司以现金方式出资人民币4,080万元，占注册资本51%。自此，“帝泽”、“老板”、“名气”三个独立品牌分别定位为“顶级厨房电器”、“高端厨房电器”、“经久耐用厨房电器”。“帝泽”、“老板”、“名气”目标市场分别为顶级、高端和大众普及市场。12年公司对名气品牌收入目标8,000万，对帝泽品牌收入没有目标（我们预计至少有上千万）。我们认可公司对于三个品牌的差异化定位，以及对渠道的互相独立运营，有助于市场份额的进一步提升。