公司2011 年实现归属母公司净利润1.39 亿元，每股收益0.27 元（+12.9%），完全符合预期。实现主营收入和成本分别为9.87 亿元(+12.2%)和7.02 亿元(+9.8%),毛利率28.8%(+1.61pct)。公司拟每10 股派发现金红利0.5 元（含税）。
     陆上通航业务首次实现盈利。2011 年，中信通航子公司实现净利润400 万，而2010 年则仍亏损430 万。我们估算，公务机激进折旧政策是中信通航持续亏损主因。我们预计随着公务机折旧的逐步完成，中信通航将进入盈利通道。
     海油业务：南海东部竞争激烈，但仍占据全国市场“半壁江山”，合同价格在成本推动下有所上调，毛利率小幅提升。2011 年，公司海油业务投入直升机23架，有2 架EC155 未有合同。飞行作业23663 架次（+2.54%）和18986 小时（-1.25%）。公司按合同架月计算的市场份额约56%（-2pct），其中南海东、西部，东海和渤海分别为74%、52%、100%和29%，南海东部下降较为明显（-8pct）。我们认为市场竞争是正常现象，公司在激烈的竞争中体现了较强的竞争力。按公司现有运力引进计划，今年10 架EC155 中的尚未交付的仍将持续交付，同时新购的7 架EC225 中也有1 架交付。我们预计整体运力供给增速在15%以上。考虑中海油等的发展计划，预计公司海油业务仍将稳定增长。