业绩简评
    公司公布 2011 年年报，全年实现营业收入54.53 亿元，较上年同比增长157.34%，调整后同比增长19.99%；实现净利润3.73 亿元，较上年同比增长1103.43%，调整后同比增长60.07%；实现基本每股收益EPS 为0.325 元/股，完全符合我们预期。
    2011 年，公司共完成发电量73.61 亿千瓦时，同比小幅降低0.95%；利用小时达到6134 时，同比降低58 时；完成售电量60.63 亿千瓦时，同比增长24.75%。
    经营分析
    公司发电利用小时达到 6134 时，虽然同比略有降低，但仍处于较高水平，远高于全国和省调水平；11 年受累煤价高企，火电企业普遍亏损，但是由于公司良好的成本控制能力，发电毛利率为7.06%，基本达到盈亏平衡。
    公司配电业务受益于当地经济的快速发展，完成售电量 60.63 亿千瓦时，同比增长24.75%，略超我们预期（20%左右），远高于全国和省内水平，预计未来1-2 年仍将保持高速增长。
    报告期内，公司逐渐由单一火电企业向煤、发电、配电和燃气等综合能源商转型，先后完成了地电股份的资产注入、榆树坡煤业23%以及国兴煤层气40%的股权收购，并且正在推进国电天然气51%的股权收购，已经初步形成了综合能源产业格局。