宁夏建材 2011 年实现营业收入27.3 亿元，较上一年增长9.4%；实现归属母公司净利润3.53 亿，较上一年降低39.4%。公司所处的主要区域宁夏2011 年产能仍保持较快增长，而从下半年起，基础设施建设和房地产投资放缓导致水泥价格下降明显，区域内四季度水泥均价同比降低20%；同时受到煤炭和运输成本增加影响，吨水泥成本上升的也比较明显。短期内，我们认为水泥价格仍难以明显反转，但区域市场的价格已经逐渐接近底部，未来如果有宏观政策等方面的刺激，水泥价格有望实现小幅反弹。
    支撑评级的要点
    2011 年公司毛利率为29.3%，较去年同期下降11.6 个百分点；净利润率13%，较去年同期降低了10.4 个百分点。
    2011 年公司期间费用率为15.7%，较去年增加0.3 个百分点；其中财务费用率4.1%，较上一年度上升2.2 个百分点，管理费用率5.0%，较上一年降低2.4 个百分点。