事件
    公司发布 2011 年业绩预告：报告期内实现营业收入835.9 亿元，同比增长37.48%，实现利润总额63.6 亿元，同比增长25.71%，归属于母公司的净利润52.4 亿元，同比增长22.67%，实现基本每股收益1.86 元。
    我们的观点
    四季度收入增速高于行业 尽显龙头优势 预告显示11 年公司实现收入835.9 亿元，其中4 季度收入195 亿元，同比增速18.2%。在四季度行业负增长的情况下（空调行业4 季度总销量负增长18.3%）格力4 季度依靠内销、出口份额的双重提升（内销份额提升2.11%，出口份额提升4.78%）以及中央空调业务的拓展，收入增速实现快速增长，显示了格力在行业低迷期强大的龙头优势。
    净利润率稳步提升 按照营业利润和利润总额的差额来看，公司11 年4季度入账的营业外收入预计在5 千万左右，而10 年4 季度入账6.1 亿元，因此虽然11 年四季度单季度利润增速低于收入，但若剔除补贴因素，公司的盈利能力仍然得到了提升。11 年4 季度公司单季度净利润率达到7.5%，环比提升0.84 个百分点，我们认为这可能是四季度原材料价格有所回落和公司产品结构得到改善导致的。