事件：格力电器发布业绩快报：2011 年总营收达835.9 亿元，同比增长37.48%，归属于上市公司股东的净利润达52.4 亿元，同比增长22.67%，对应摊薄后EPS为1.76 元，完全符合我们的预期。
    . 四季度行业低迷之时依然保持较好增长。经测算，公司11 年四季度实现总营收195.2 亿元，同比增长18.23%，增速较三季度的24.5%略有下滑。但考虑到四季度空调行业去库存，产业在线公布数据显示全行业内外销总量同比下滑18.3%，而格力总销量仅下滑3.6%，加上新冷年产品提价、产品结构提升导致变频产品占比增多等因素，在行业过冬之时，公司表现依然优秀。
    . 预计受益成本下降和费用控制，净利润率改善情况良好。全年公司净利润率达到6.3%，较10 年的7.0%略有下滑，主要是由于11 年上半年成本高企造成对企业盈利性的侵蚀，但至11 年下半年已有改善。经测算，公司四季度单季实现营业利润16.32 亿，营业利润率达到8.4%，较三季度提升约2.4%，预计主要是受益于提价因素、产品结构提升、原材料成本下降以及费用率的控制。