事件：粤电力A今日发布2011年度报告，全年实现营业收入146.20亿元，同比增长15.65%；归属母公司净利润3.56亿元，同比下降53.47%；扣除非经常性损益后归属母公司净利润为4.85亿元，同比下降38.55%。基本每股收益为0.13元，每10股派0.6元。
    此前于2012年1月21日公司发布的业绩快报中，预计2011年实现归属母公司股东净利润3.06-4.59亿元，同比下降40%-60%。
    总体评价： 
    公司收入同比增长15%主要得益于公司发电量同比增长13%，但是受到原煤成本上涨，公司毛利率下降到9.60%，同比下降约4.4个百分点。受到公司新建项目投产、及贷款利率上升，公司财务费用支出略过于我们此前预期。而3季度广东粤嘉电力因为持续亏损、且即将关停，计提2.83亿元资产减值。综合上述因素，导致公司2011年业绩（0.13元）略低于我们此前预期（0.15元）。
    考虑到2012年电价调整带来的收入增加，以及宏观经济增速放缓、供需改善下全年煤价有望与去年持平，预计火电企业总体盈利将较2011年有所提升。而粤电力作为区域性火电代表企业，不仅所处地区为负荷、电价相对较高的沿海经济发达地区，而且其未来依靠自身、集团的规模扩张也较为明确，是较好的二线火电投资标的之一。