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>> 海通证券-粤电力A(000539)调整后方案利润增厚较明显,备考盈利预测,偏保守-111123
上传日期:   2011/11/23 大小:   170KB
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评级:   买入(上调) 作者:   陆凤鸣
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    事件:粤电力今日公告最新重组方案,公司拟向粤电集团发行15.58亿股,交易价格为不低于4.79元,用于购买粤电集团所持广东惠州平海发电厂有限公司45%股权、广东红海湾发电有限公司40%股权、深圳市广前电力有限公司60%股权、广东惠州天然气发电有限公司35%股权、广东粤电石碑山风能开发有限公司40%股权、广东电力工业燃料有限公司15%股权以及广东国华粤电台山发电有限公司20%股权(以下简称"目标资产")。()公司今日复牌。()
    总体评价: 
    与前次方案相比,收购资产的对象略有变化,原有两个单体装机容量较小、盈利较差的项目--云河电厂90%股权、云浮90%股权变更为了红海湾电厂40%股权和燃料公司15%股权,从而提升了整体收购资产的质量。根据披露的备考盈利报表,2010年-2012年归属母公司净利润,分别为14.64亿元、8.36亿元(预测)、8.81亿元(预测)。与已经披露2010年年报,归属于母公司净利润7.65亿元相比,主要利润增长点来自于广前电厂、国华粤电台山发电、惠州天然气发电和广东红海湾,而随着机组正式投产,2011年惠州平海发电厂也有望开始贡献利润。
    
 
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