1．事件  
    近期关于增值税改革的各种报道较多，事关航天信息。  
    2．我们的分析与判断  
    增值税改革启动和扩大  2011 年10 月，国务院常务会议决定，从2012 年1 月1 日起， 在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。  今年2 月，财政部税政司副司长郑建新在中国政府网接受在线访谈时表示，争取"十二五"期间将"增值税扩围"改革逐步推广到全国范围。  增值税改革获得一些地方积极支持  一些地区支持增值税改革的态度明显，因此我们估计下一阶段增值税改革将加快扩大试点的速度，全国推广的速度有可能比之前的预计快。北京已申请，可望7 月1 日就开始试点，还有几个省市也在积极申请试点。  公司在增值税领域地位依然稳固  上海试点，除了运输票延续以往采用总参研究所的产品外，其它现代服务业的税种，都采用航天信息的防伪税控产品。我们预计在全国扩大试点时也将采用公司的产品。  上海试点公司的新增用户略少于我们预期  上海试点于2012 年1 月1 日开始，纳税人认定及税控系统配备已于2011 年底前完成。  上海服务业的一般纳税人认定门槛是500 万元。纳入这次试点范围的有12 万户企业，其中增值税一般纳税人约3.5 万户，小规模纳税人8.5 万户。这其中只有1.3 万户需要新配臵航天信息的防伪税控产品，原因是运输业纳税人分流一部分，还有一些已经是工业或商业企业一般纳税人，不需再新配备。  上海是服务业最为发达的城市，我们估计国内绝大多数其他省市的推广规模将低于上海。  至于未来总的规模，我们预计将是先试点到全国性推广，之后才是降低认定门槛的推广过程。另外，服务类企业的更新较快，估计相关的"自然增长率"会较高。  试点所用防伪税控产品价格仍是悬念  试点所用防伪税控系统采用USB 接口，不同于以前的PCI 插卡式，尽管采用了报税盘、金税盘两个系统，产品价格仍然存在相比于插卡式产品（1416 元/每套）大幅下降的可能。 
    3．投资建议 
    长远看，扩大增值税防伪税控应用范围仍然是国家的既定政策，这有利于公司的长期发展。并购方面，由于显著的人事变动，我们认为可以乐观预期公司的资产注入前景。 我们预计公司2011~2012 年盈利可增长6%、13%，每股收益达到1.05 元，1.20 元。 维持推荐投资评级。