宏图高科（600122）：
    随着系统集成与工业制造两项业务逐渐剥离出主业，未来的业绩空间主要看电子商贸业务的发展，包括其外延扩张的速度以及门店经营模式的成败。预计2011年全年新开门店70-80家，重点发展中西部区域；门店拓展模式也在不断创新，未来门店拓展将采取“独立拓展、异业结盟、品类店多元化” 的策略，我们给予公司目标价6.82元，维持“推荐”评级。
    鄂武商（000501）：
    公司前三季度实现营业收入91.94 亿元，同比增长21.50%；实现归属上市公司股东净利润2.75 亿元，同比增长29.87%；基本每股收益0.54 元。前三季度业绩表现基本符合我们之前的预期。预计2011-2013 年EPS 分别为0.74 元、1.02 元和1.35 元。考虑到摩尔城等新门店项目的开业将有望逐步增厚公司业绩，结合公司大股东21.21 元/股的部分要约收购价格，维持 “推荐”评级。
    文峰股份（601010）：
    公司立足苏中苏北、接轨苏南上海，重点开拓三四线市场。与一二线城市的发达市场相比，公司重点开拓的三四线市场具有消费习惯及水平与南通市县相接近，市场竞争相对缓和等特点；与此同时，这些市场中有的尚不具备先进的零售业态，而公司拥有的知名品牌号召力和“零售主业+自建物业出售（租）”的运作模式，对于意在改造、升级或新建商圈的地方政府有着较强的吸引力。
    我们预计公司2011-2013年净利润分别为4.02亿元/6.81亿元/7.27亿元。其中，自建配套物业销售分别贡献约0.12亿元/1.47亿元/0.58亿元。以IPO后全部4.928亿股本全面摊薄计算，2011-2013年EPS分别为0.82元/1.38元/1.48元，其中零售主业贡献0.79元/1.08元/1.36元，自建配套物业销售贡献0.03元/0.30元/0.12元。分别给予零售主业和自建配套物业销售2012年22-25倍和2-3倍动态PE，对应合理股价范围为24.36-27.9元。
    大东方（600327）：
    公司主营业务可分为百货零售、超市、汽车销售和服务、餐饮和食品产销四大业务模块，多年来公司营业费用和管理费用始终保持在同行业较低水平。我们认为，公司稳定、自律且独立的管理团队有利于经营战略的持续推进。公司2011年年报即将于下周公布，我们预计2011年将是公司的业绩低点，主要源于公司汽车销售增速的下滑以及新开门店的亏损，但是2012年业绩将有显著回升。目前公司估值处于行业底部水平，维持“推荐“评级。
    弘业股份（600128）：
    公司是江苏省外经贸行业第一家上市公司。公司原为江苏省工艺品进出口集团公司，在政策未放开之前为省内为数不多的拥有工艺品进出口资质的公司之一。玩具、箱包和礼品贸易曾为公司的特色业务，迄今仍是公司重要的主营商品。 除了普通商品的贸易主业之外，近几年，公司开始对文化产业逐渐发力，从艺术品及商品经营，文化工程，资产运营三板块深入推进文化产业发展战略的实施。爱涛文化产业有限公司（原名“爱涛艺术精品有限公司”）是文化产业主要平台。
    由于弘业股份业务较多，而且不同业务之间区别较大，因此我们采用分业务估值法估计公司的合理市值在26.25亿元-36.3亿元，折合每股价值在10.63-14.7元。
    天虹商场（002419）：公司隶属中航工业集团，是深圳最大的连锁零售企业之一。公司成功进行了跨区域扩张，现已进入华南、华东、华中、东南、华北等区域。截至2011年底，公司在全国共拥有46家自营连锁门店，其中深圳以外地区共25家门店。未来几年，公司将继续保持每年10家左右的开店速度，并将连锁网络拓展至西南等区域。公司实施密集开店策略，门店梯队渐入佳境。通过密集开店，公司提高了市场份额，形成区域性规模经济，并有效的缩短了新开店的培育期。公司首家门店培育期一般为3-4年，而后开设的门店培育期则缩短至1-2年左右甚至更短。伴随着区域市场特别是外埠地区门店组合盈利能力的逐步释放，公司整体的盈利能力也得到有效提高。
    公司注重轻资产扩张，并尝试在优势市场重点拿地。轻资产扩张有利于加快开店速度，重点拿地则实现锁定优质商圈。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.78元/0.98元/1.21元。给予其2012年18-22倍动态PE，对应合理股价为17.64元-21.56元，结合19.57元的DCF绝对估值，给予其12个月目标价19.6元，维持“推荐”评级。