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>> 上海证券-哈飞股份(600038.SH)动态点评:安博威命运终定,公务机新贵出世-120215
上传日期:   2012/3/2 大小:   603KB
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评级:   大市同步 作者:   魏成钢
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主要观点:
    最终情定公务机,国内市场新贵横空出世
    在去年 4 月签署合作框架协议之后一年有余,哈飞安博威转产Legacy600/650 公务机的事项最终尘埃落定。在国内尚属空白的公务机制造领域,Legacy 600/650 成为继中航工业通飞自有品牌——“天骄”(Starlight) 100/200 和“领航”(Primus) 100/150 之后又一款将实现本地化制造的公务机产品。在哈飞安博威转产Legacy 600/650 的基础上,可预料巴西航空工业公司与中航工业集团将在公务机制造领域展开更为深入、全面的合作。
    蓬勃发展的中国市场是Legacy 落地的主要诱因
    国内公务航空市场尚处于起步阶段,不过已展现出令人注目的发展潜力,在通用航空领域率先实现起飞。近十年,国内公务航空市场的成长速度年均超过20%,成为全球增长最快的市场。2009 年,中国公务机总飞行时间增长36%,2010 年的增速更是达到60%,龙头公司的发展也见证了这一高成长性(见附图3、4)。总结来看,市场高增长的驱动因素来自于:①中国经济持续多年快速增长的积奠催生了两个直接带动公务航空市场发展的需求因素:企业盈利和财富的迅速积累(见附图6)、高收入阶层群体的急剧扩大(见附图16);②2008 年起,北京奥运会、上海世博会等多项全球性大型赛事和峰会举行;③2010年启动的低空空域管理改革从根本上改善了公务航空的运营环境。
    在下游市场需求的拉动下,国内公务机市场摆脱多年的冷清局面,2008 年起爆发出惊人的成长势头(见附图8),机队规模以年均复合38%的速度急速扩张。2011 年,国内公务机订购、引进的数量更是超过此前十年的总和(见附图7)。Legacy 600/650 接替E-190/195 成为哈飞安博威新主导产品的原由之一正是看中了中国市场的发展前景。
    
 
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