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>> 华泰联合-苏宁电器(002024)家电消费遭寒冬,增速放缓预期内-120229
上传日期:   2012/2/29 大小:   458KB
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评级:   增持 作者:   耿邦昊
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     公司今日发布2011 年业绩快报,实现营业总收入938.89 亿元,同比增长24.35%(剔除易购业务,同比增长约17.7%),其中可比店面(2010 年1月1 日前开设的门店)收入同比增长3.39%;归属母公司净利润48.2 亿元或EPS=0.689 元,同比增长20.13%。全年新进入25 个地级以上城市,新开门店398 家(净增373 家)大陆门店及12 家(净增9 家)境外门店。
    截至去年底,公司拥有门店1724 家,其中大陆地区1684 家。
     分季度来看,2011 年Q4 实现收入262.63 亿元,同比增长23.86%(剔除易购业务,同比增长约16.5%),较三季度有所放缓;归属母公司净利润13.97 亿元,同比增长18%(单季营业利润增长仅5.7%)。四季度扩张速度明显加快,单季新开门店154 家,约占全年的40%。
     易购业务全年实现收入超过50 亿元(含税59 亿元),同比增长近200%,略低于预期;四季度单季销售15.6 亿元,环比增长20.6%,基本与行业增速持平(根据艾瑞咨询的统计,四季度网购规模环比增长19%)。
     大家电由于其品类特性(重复购买率低、新客户培育成本高等)存在增速放缓的可能,因此我们认为公司为达到今年250-300 亿(含税)销售目标,将更多地拓展3C 数码、百货等其他品类,而能否在这些品类上获得成功,关键在于物流体系及信息系统的建设和支持。目前公司共有8 家物流基地投入运营,同时南京小件商品自动化存储和分拣仓库已进入最后调试阶段。
 
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