11年公司实现净利润同比增长36%，EPS0.6元t
    11年，公司实现营业收入约5亿元，同比增长13.44%，净利润2.22亿元，同比增长36%，基本每股收益0.6元。业绩的稳健增长主要源于：宋城入园和观演联票的结算价提升20元、杭州乐园游客量同比增长36.77%。
    同城复制：吴越千古情将与宋城千古情有效互补
    位于杭州乐园旁的《吴越千古情》已于12年2月15日正式公演，主要面向中低端的团队游客和杭州市散客。既可避免因宋城接待能力的限制而造成的游客流失，又可使杭州乐园实现游乐与文化相结合，提高杭州乐园的游客量。
    12年主要业绩增长点：杭州乐园有望量价齐升
    杭州乐园的门票自12年开始票价提高到160元，提价幅度约33%。杭州乐园的散客占比约85%，提价应能对收入增长有明显贡献。我们预计杭州乐园游客量的自然增速是15%。我们认为12年公司业绩增长点主要是杭州乐园的量价齐升。另外，我们预计，宋城二期可能于12年5月投入运营，商业收入的提升和景区容量的扩大有望使宋城景区的盈利提高10-12%。
    估值：维持“买入”评级，目标价27.41元
    11年公司完成了在三亚、泰山、丽江和石林等一线旅游目的地的快速布局。
    我们预计三亚开始运营的时间为12年底和13年初；另外杭州市内面向青年和儿童市场的烂苹果乐园有望于12年第三季度投入运营。我们维持盈利预测和基于贴现现金流法得到目标价27.41元不变（WACC假设为8%）。