◆事件：
    公司发布 2011 年业绩快报。
    ◆点评：
    2011 年，公司实现营业收入4.3 亿元，同比增长31%；实现净利润1.2亿元，同比增长30%；每股收益0.98 元，基本符合我们的预期。
    业绩的增长主要来自于传统产品镜头模组用红外截止滤光片和单反单电光学低通滤波器。
    ◆传统产品有业绩，新产品有概念：
    公司的传统产品将保持高增长，红外截止滤光片应用于手机、平板电脑和笔记本电脑的摄像模组，市场规模将随着双镜头产品渗透率的提高而保持20-30%的增长；随着模组像素的提高，蓝玻璃红外截止滤光片应用渐广，相比于普通光学玻璃产品，单价也将有数倍的提高。公司的单反单电光学低通滤波器逐步获得更多客户认可，将维持高增长。
    公司的新产品主要包括 LED 蓝宝石衬底、窄带滤波片和微投。蓝宝石衬底市场已处于景气底部，台湾厂商正在酝酿涨价，整个行业的盈利水平将处于上行通道。微软在用户交互界面上布局长远，Kinect 游戏机是第三代自然用户交互方式的一个尝试，下一个重要应用将是智能电视的手势控制，今年将有苹果电视等重量级产品问世，手势控制系统的市场空间将扩大20 倍以上，对公司的窄带滤波片的需求也将随之增长。微投是公司未来爆发性增长的又一亮点，只要成本、亮度和功耗等性能在未来两年进一步改善，市场将迎来爆发性增长。
    ◆业绩将保持高增长，维持买入评级：
    我们预计公司的收入和净利润在未来两年的年均复合增速均为约 40%，维持买入评级。